股票价格新经济原理荒诞无稽 ——同余斌商榷

马列托主义者

股票价格新经济原理荒诞无稽 ——同余斌商榷

                      湖南 雷建炎（leijy26@sina.com）

1996年，北京大学教授、著名经济学家厉以宁在《科学社会主义股票观》首页亲笔留下“经济学中关于股票价格的公式是理论公式，我认为仍是对的。厉以宁”，迫使老雷反复推敲，写出了《理论公式还是理论错误——对“股票价格=股息/利息率”的质疑》。

虽然坚信谬误不在自己一边，但无风不起浪，“经济学理论公式”与“书读的太少”如芒刺在背。科学工作者的严谨及好奇心鞭策我继续在古今中外经济学家著作中寻根究底，希望看到经济学理论公式究竟出自何人论述，道理究竟何在？

感谢中国社会科学院马克思主义研究院院长程恩富的《现代政治经济学》编写组终止我的盲目求索。他们明确告诉我：马克思《资本论》中有这个公式。在《资本论》第三卷第530页上。当然，马克思没有给出“公式”，而只是用数字进行说明。

我对马克思《资本论》第三卷如数家珍，怎么从未发现第三卷第530页上隐藏着股票价格理论公式呢？

经过重新逐字逐句反复阅读，再三推敲，我写出了《驳<资本论>中有“股票价格=股息/利息率”》回馈《现代政治经济学》编写组，并将涉及这场学术争论的文章发送中国《资本论》研究会众多学者，期待得到科学鉴定。

年轻气盛的经济学博士余斌首先给我回信。除坚持《资本论》第三卷第530页上存在股票价格理论公式外，还回赠《论国有股减持的定价》一文，叮嘱关注他新发现的“股票价格新经济原理”。

“近来笔者重温国内早就少有人看的《资本论》，颇受启发，认为有助于澄清对有关国有股减持的定价问题的认识。

马克思在《资本论》第一卷第九章论述‘剩余价值率和剩余价值量’时写道，‘货币单纯地转化为生产过程的物质因素，转化为生产资料，就使生产资料变成了榨取他人劳动和剩余劳动的合法权和强制权。最后还可以举一个例子说明，资本主义生产所固有的并成为其特征的这种颠倒，死劳动和活劳动、价值和创造价值的力之间的关系的倒置，是如何反映在资本家头脑中的。在1848-1850年英国工厂主叛乱时期，‘佩斯里的一家棉麻纺纱厂（卡莱尔父子公司，这是苏格兰西部资格最老、声誉最好的公司之一，它自1752年开办以来，世世代代由同一家族经营）的老板’，这位非常有学识的绅士，在1849年4月25日《格拉斯哥每日邮报》上发表了一封信。标题是《换班制度》，其中有一段天真可笑的话：

‘现在让我们看看，把劳动时间由12小时缩减到10小时会产生怎样的祸害……这些祸害‘合计起来’给工厂主的前途和财产带来极其严重的损害。如果他〈即他的‘人手’〉以前工作12小时，而现在限制为10小时，那就等于他的企业内每12台机器或12个纱锭缩减为10台机器或10个纱锭，如果工厂被卖掉，那它们就只能按10来计价。于是全国每家工厂的价值都会减少六分之一。’

在苏格兰西部这个世袭的资本的头脑中，生产资料即纱锭等的价值同它们的自行增殖或每天吸取他人一定量的无偿劳动的资本属性这样紧密地溶合在一起，以致卡莱尔公司的老板真的以为，在出卖工厂时，要支付给他的不仅是纱锭的价值，而且还有它们的价值增殖，不仅是包含在纱锭内的劳动或生产同种纱锭所必需的劳动，而且还有借助于纱锭每天从佩斯里的健壮的西苏格兰人身上榨取的剩余劳动。正因为如此，他才认为，如果工作日缩短两小时，每12台纺纱机的出售价格就会缩减为10台的出售价格！’

马克思在这里提到的，是资产与资本的差异。这也是我们今天有关国有股减持定价问题的核心所在。

如果出卖的是资产，那么马克思是对的；如果出卖的是代表资本的股票，那么资本的头脑是对的……”

反复阅读余斌博士的“股票价格新经济原理”，我为中国顶尖高等学府北京大学毕业生的阅读能力、理解能力之低劣而汗颜。

无论余斌博士如何启发，我都无法得出“马克思在这里提到的，是资产与资本的差异”，更无法认可余斌博士的股票价格“不是由相应的资产价值所决定的，而是由市场利率、个别的劳动生产率、投资者的信心、股权资本与债权资本的比例、市场炒作和金融监督的力度等多方面的因素所决定的。”

我恰好在又一次阅读马克思《资本论》第一卷。第九章剩余价值率和剩余价值量中，马克思明明是在尖锐批判资本家的颠倒，辛辣讽刺资本家的贪婪。所谓“股票价格新经济原理”前面还有：

“如果我们从劳动过程的观点来考察生产过程，那么工人并不是把生产资料当作资本，而只是把它当作自己有目的的生产活动的手段和材料。例如在制革厂，工人只是把皮革当作自己的劳动对象。他不是鞣资本家的皮。可是，只要我们从价值增殖过程的观点来考察生产过程，情形就不同了。生产资料立即转化为吮吸他人劳动的手段。不再是工人使用生产资料，而是生产资料使用工人了。不是工人把生产资料当作自己生产活动的物质要素来消费，而是生产资料把工人当作自己的生活过程的酵母来消费，并且资本的生活过程只是资本作为自行增殖的价值的运动。夜间停止不用、不吮吸活劳动的熔炉和厂房，对资本家说来是一种‘纯粹的损失’。因此，熔炉和厂房就造成了要劳动力‘做夜工的要求。’”

“假定某企业的总资产（假定没有负债，全部是净资产）为500万元，其总资产由固定资产（厂房、机器设备）和流动资产（现金）各占一半组成，共发行了100万股股票。假定该企业的资产收益率是市场利率的两倍，则根据有关定价理论，该企业的股票价值为1000万元，每股价值10元。”

余斌博士的“股票价格新经济原理”除了人为制造“企业资产泡沫”和“股票价值泡沫”，有利资本家与股票发行人外，对社会大众、ZF官员、企业管理人员及余斌本人，没有任何好处。

诸葛亮强调读书贵在“观其要旨”。

《资本论》，伟大的工人阶级圣经，被中国社会科学院马克思主义研究院院长及理论权威解读成了资本家圣经。中国经济体制改革、政治体制改革如何不南辕北辙？

马克思在天有灵，只能啼笑皆非。

                                       2015年4月27日稿

马列托主义者

柳欣认为股价和利息率成反比长期看是不成立的，不过现在中国频频降息，而股价疯涨，确实又是很股价和利息率成反比公式一致。

马列托主义者

投资与利息率负相关大家都知道吧。我就问美国90年代利息率很高，达到6.5%，投资也
　　是高的，达到20%。到2000年利率下降了，是1.5%，投资也变成了5%。日本七八十年代高
　　增长的时候，利率也高，超过20%，但投资是40%，现在是0利率，投资也没了。我国90年
　　代初的时候利率是15%，黑市是25%，投资是40%多，现在利率跌下来了，投资也下来了。
　　你去找所有的资料，投资和利率的关系，凡是利率高的时候投资一定高，利率低的时候
　　投资一定低。这是经济周期最一般的现象。经济高涨时，利率投资都高，经济衰退时，
　　就都低下来了。而这个负相关的关系是不对的。
　　
　　
　　另一个用收益现值法K=R/i，股票价格和利率是负相关的，这个我们大家也都学过。但是
　　你看美国，90年代的时候利率高，股票也高，而2000年以后利率低，股票价格也低下
　　来。日本、中国也是这样。这是经济周期中最一般的现象，利率与股票价格正相关。因
　　为这是一个货币经济。把这套理论用到食物是对的，而货币经济与这个没关系。利息率
　　是什么？就是借了100块钱要还110，这是利息率是10%。多的这10%是从哪里来的呢？不
　　是从生产率来的，美国在九十年代技术爆炸，但增长率还是3%。因为这是一个货币经
　　济，银行就发了这么多票子。你就只能花这些钱，利息率只能有这么高。